أسواق الاكتتابات الأولية في دول مجلس التعاون تتخطي حاجز الـ8 مليارات دولار بحلول نهاية العام
أسواق الاكتتابات الأولية في دول مجلس التعاون تتخطي حاجز الـ8 مليارات دولار بحلول نهاية العامابوظبي ـ القدس العربي من جمال المجايدة:أظهرت دراسة حديثة أعدتها شركة جلف كابيتال، أن أسواق دول مجلس التعاون الخليجي ستشهد خلال العام الحالي تسجيل رقم قياسي جديد في الإصدارات الأولية وسط توقعات بتجاوز حصيلة الاكتتابات الأولية لحاجز الـ8 مليارات دولار أمريكي بحلول نهاية العام.فعلي الرغم من حالة الضعف العامة التي هيمنت علي أسواق الأسهم في المنطقة، فإن الطلب علي الإصدارات الأولية ظل قويا، ومن المتوقع أن يحافظ علي زخمه علي المدي القصير علي الأقل.وكشفت دراسة جلف كابيتال أن إجمالي المبالغ التي تم جمعها من 17 إصداراً أولياً طرحت خلال الشهور التسعة الأولي من عام 2006 تجاوز 6.2 مليار دولار أمريكي، وهو ما يزيد بنسبة 45 % عما حصدته الإصدارات الأولية في الفترة نفسها من عام 2005 . وقد شهد الربع الثالث من العام الحالي طرح 4 إصدارات أولية بلغت قيمة ما جمعته 1.7مليار دولار أمريكي، وهو ما يزيد بشكل ملحوظ عن مبلغ الـ1.5 مليار دولار الذي حصدته الإصدارات الأولية في الربع الثاني من العام الحالي.وقد كان إصدارا إعمار المدينة الاقتصادية والشركة السعودية العالمية للبتروكيماويات سبكيم ضخمين بالمقاييس السائدة في دول مجلس التعاون الخليجي، حيث جمعا 680 مليون دولار و660 مليون دولار علي التوالي، أما الإصدارين الأخيرين اللذين تم طرحهما في الربع الثالث من العام فهما إصدار شركة الخليج للملاحة في دولة الإمارات وشركة البحر الأحمر لخدمات الإسكان في السعودية.وعلق عماد غندور، رئيس قسم البحوث الاستراتيجية في شركة جلف كابيتال: لقد ظل الطلب علي الإصدارات الأولية من قبل المستثمرين في المنطقة يفوق المعروض منها، ولهذا تمت تغطية كافة الإصدارات الأولية المطروحة عدة مرات، ورغم أن معدل عدد مرات تغطية هذه الإصدارات انخفض بشكل كبير عن المستويات الفلكية التي تم تسجيلها في عام 2005 إلا أنه ما زال عاليا مقارنة بالاكتتابات العالمية. ففي حين أن معدل عدد مرات تغطية الإصدارات الأولية المطروحة في الربع الثالث من العام الحالي لم يتجاوز العشر مرات، فإن هذا المستوي يعد إنجازاً مدهشاً بالمقاييس العالمية.وقد حافظت السعودية، التي تعد أكبر أسواق واقتصاديات دول مجلس التعاون، أكثر أسواق الإصدارات الأولية نشاطاً، حيث جمعت الإصدارات الأولية فيها خلال الشهور التسعة الأولي من العام الحالي 2.3 مليار دولار أمريكي، كما تميز سوقا الإمارات وقطر بالنشاط وجمعت الاكتتابات الأولية فيهما خلال نفس الفترة 1.4 و1.3 مليار دولار علي التوالي. وشهد سوق الإصدارات الأولية في البحرين نشاطا قوياً غير معهود، وجمعت الإصدارات الجديدة فيه مليار دولار في عام 2006 بالمقارنة مع 6 ملايين دولار فقط في عام 2005، وقد نجم ذلك بشكل رئيسي عن طرح 3 اكتتابات أولية لبنوك إسلامية استهدفت السوق السعودية.وهناك قائمة انتظار طويلة لشركات جديدة تسعي لطرح إصدارات أولية، حيث تشير أحدث دراسات جلف كابيتال الي أن ما لا يقل عن 134 شركة في المنطقة تعمل بدأب علي تجهيز نفسها للتحول الي شركات مساهمة عامة. غير أنه من غير الواضح عدد الشركات المؤهلة للحصول علي موافقات رسمية لإنجاز مثل هذا التحول، أو الشركات التي يمكن أن تحظي باهتمام خاص مــــن المستثمرين.وقد ساهمت أسواق الأسهم في رفع المعايير بالنسبة للإصدارات الأولية الجديدة، حيث ارتفع المعدل الوسطي لحجم هذه الإصدارات الي 363 مليون دولار أمريكي في عام 2006 بالمقارنة مع 284 مليون دولار أمريكي في عام 2005 . وتشير جلف كابيتال الي أنه كلما زاد المعدل الوسطي لحجم الاكتتابات الأولية الجديدة، فإن المشرعين والمستثمرين يميلون الي رفض الإصدارات الأولية إذا لم يصل حجمها الي مستوي معين. إذ يتوقع أن يصبح الحد الأدني المقبول لأي إصدار أولي جديد في المملكة العربية السعودية أكثر من 200 مليون دولار أمريكي، ومن المتوقع أن يزداد هذا المعدل علي المدي القصير كنتيجة مباشرة لديناميكيات السوق وأوليات الجهات الحكومية ذات العلاقة. غير أن هذا التوجه لا يقتصر علي السعودية، فقد ظهرت مؤشرات علي وجود توجهات مماثلة في كل من دولة الإمارات العربية المتحدة وقطر.وتتوقع الأبحاث والدراسات المكثفة التي أجرتها جلف كابيتال أن يتواصل الزخم النشط للإصدارات الأولية خلال عام 2007، غير أن المستثمرين سيصبحون أكثر انتقائية وحرصاً.وتطلعاُ نحو المستقبل، ختم غندور قائلاًً: إن آفاق أسواق الاكتتابات الأولية ستظل مواتية، فعلي الرغم من أنه سيكون من النادر تسجيل الأرقام الفلكية لعدد مرات التغطية التي شهدناها في عام 2005، فإن الطلب سيظل يفوق العرض في المستقبل المنظور، وستظل الاكتتابات الأولية تشكل استثماراً جيداً، مع توقع أن تسجل أداء أفضل من الذي تحققه السوق بشكل عام.4