محللون مغاربة يتوقعون ارتفاع العائد علي السندات
البنك المركزي يستعد للتحرك للحد من التضخممحللون مغاربة يتوقعون ارتفاع العائد علي السنداتالرباط ـ رويترز: قال محللون ان عوائد سندات الخزانة المغربية قد ترتفع بعد أن بلغت أدني مستوياتها في عام 2006 في حين يبدو البنك المركزي أكثر استعدادا لاستخدام السياسة النقدية للحد من المخاطر التضخمية التي تلوح في الافق.وارتفع معدل التضخم في النصف الثاني من عام 2006 مع نمو الاقتصاد بمعدل أسرع من المتوقع بعد موجة الجفاف التي شهدتها البلاد في عام 2005 مما دفع البنك المركزي الشهر الماضي الي رفع الفائدة من 2.50 بالمئة الي 2.75 بالمئة علي الادوات التي يمتص بها السيولة الزائدة من سوق المال خلال مزادات علي أجل سبعة أيام. وقال أحمد علمي حساني المتعامل في البنك المغربي للتجارة الخارجية في الدار البيضاء هناك احتمال أن يتدخل البنك المركزي نظرا الي تزايد يقظته وردود أفعاله لجميع أشكال الضغوط التضخمية .وأضاف اذا استمرت الضغوط… فاننا نعتقد أن زيادة أخري بنسبة 25 نقطة أساس محتملة وهذا سيقود الي ارتفاع طفيف علي منحني العائد بشكل عام .لكنه قال انه بحلول نهاية هذا العام ستستقر أسعار الفائدة طويلة الاجل. وجاءت الانخفاضات القياسية للفائدة العام الماضي نتيجة تحسن افاق المالية العامة اذ ارتفعت حصيلة الضرائب نتيجة اصلاحات مالية ونمو قوي وخفض نظام جديد للتقاعد المبكر من مدفوعات أجور العاملين في الحكومة.ومن المتوقع أن يتباطأ النمو الاقتصادي هذا العام. وتتوقع المندوبية السامية للتخطيط أن ينمو الاقتصاد في الربع الاول من العام بمعدل سنوي يبلغ نحو 2.7 بالمئة انخفاضا من 5.7 بالمئة قبل عام مع انخفاض الانتاج الزراعي وتباطؤ الاقتصاد العالمي الذي يحد من الطلب علي الصادرات. وعلي الجانب الايجابي من المتوقع أن تنخفض تكاليف دعم الوقود مع تراجع أسعار النفط العالمية. وهونت الحكومة من احتمالات زيادة الاقتراض. وقال فتح الله ولعلو وزير المالية والخوصصة هذا الشهر انه سيستمر في خفض الدين الخارجي واستخدام فوائض الميزانية في خفض الدين الداخلي كذلك. ويقول محللون ماليون انهم لا يتوقعون أن تقترض الحكومة بالكامل مبلغ 19.5 مليار درهم (2.27 مليار دولار) المتوقع اقتراضه من السوق المحلية في عام 2007.وعلي جانب العرض فان السيولة كبيرة في سوق السندات بعد الاصلاحات المالية التي خفضت القروض المعدومة زادت من نشاط البنوك ومكنتها من خفض اسعار الاقراض. وفي الاسبوع الماضي اشترت الحكومة ما قيمته 50 مليون درهم من سندات ذات أجل عام واحد بسعر فائدة 2.80 بالمئة في حين بلغت قيمة السندات المعروضة 5.13 مليار درهم.وقال بدر عليوة من بنك التجاري وفاء تغيب الخزانة عن السوق الاولية… سيدفع أسعار الفائدة الي الهبوط . وأضاف لكن ذلك لا يلغي أثر التضخم واحتمال رفع البنك المركزي لاسعار الفائدة لذلك سنشهد بعض الارتفاع في عائدات السندات .ويتجه بنك المغرب المركزي نحو انتهاج سياسة احتواء التضخم في اطار اصلاحات لجذب المستثمرين بجعل السياسة النقدية أكثر فاعلية وشفافية. وبلغ معدل التضخم 3.3 بالمئة العام الماضي أي أعلي من المستوي الذي استهدفته الحكومة عند اثنين بالمئة. ويتوقع البنك المركزي معدل تضخم بين اثنين وثلاثة بالمئة في الربع الاول من عام 2007 وبين 2.1 و2.8 بالمئة في العام بكامله.4