الرباط ـ من توم فايفر:
صعدت الاسهم المغربية الي ارتفاعات غير مسبوقة في الاشهر القليلة الماضية مجددة الذكريات عن طفرات وانكسارات سابقة في بورصة الدار البيضاء الصغيرة لكن محللين محليين يستبعدون تصحيحا نزوليا حادا في السوق.
وتلقي المستثمرون المغاربة ضربات عنيفة مطلع العقد عندما انفجرت فقاعة لاسعار الاسهم كانت تقودها طفرة عالمية في شركات الانترنت. لكن الثقة عادت تدريجيا وانطلقت السوق بقوة هذا العام مع تحسن الاقتصاد واطلاق عدة شركات منها الضحي للاستثمار العقاري وريسما لادارة الفنادق اصدارات عامة أولية.
ولامس مؤشر ماسي القياسي مستوي قياسيا مرتفعا عندما سجل 8865.37 نقطة الاسبوع الماضي وأغلق علي 8731.19 نقطة امس الاول مرتفعا 58 في المئة عن مستواه مطلع العام مما يقدر قيمة الاسهم المدرجة عليه بمبلغ 392 مليار درهم (45 مليار دولار). لكن مع اضطراب أسواق الاسهم في المشرق العربي حيث فقدت البورصة السعودية في الآونة الاخيرة نحو ربع قيمتها في غضون عشرة أيام تتجه أنظار بعض المستثمرين المغاربة الي باب الخروج. ويقول محللون محليون ان أسعار بعض الاسهم تبدو مرتفعة قياسا الي أرباح الشركات لكن السوق مدعومة بعوامل أساسية قوية تتمثل في اقتصاد قوي وارتفاع أرباح الشركات وتدفقات مطردة من السيولة علي البورصة. ويوصي محللون بشراء أسهم الشركات المتصلة بالبناء والعقارات والبنك المغربي للتجارة الخارجية واتصالات المغرب ذات الثقل في البورصة وشركة مناجم للتعدين.
وقال أكثر من واحد ان سهم بنك القرض العقاري والسياحي يبدو مقدرا بأكثر من قيمته. وقال محلل في الدار البيضاء طلب عدم نشر اسمه أعتقد أنه لا يمكن القول ان السوق بأسرها مقدرة بأكثر من قيمتها الحقيقية. الامر يختلف من حالة لاخري. وأضاف مقارنة مع أماكن أخري في المنطقة فان السوق لاتزال تسترد خسائرها. نمو الارباح علي أساس سنوي مثير للاعجاب.
ويشهد هذا العام أكثر من ثمانية اصدارات عامة أولية مقارنة مع ثلاثة سنويا في المتوسط خلال السنوات السابقة. وجلبت عمليات الطرح الي سوق الاسهم المغربية بعض أسرع القطاعات نموا في الاقتصاد مثل الاسكان الشعبي والفنادق. وقال عبد العزيز لحلو المحلل في التجاري وفا بنك نعم شهدنا أرباحا استثنائية هذا العام لكن 2007 سيكون بنفس حيوية 2006 . ومضي يقول ستكون هناك عمليات طرح كبيرة في السوق مما سيساهم في تنويع الاسهم المعروضة وقد يفضي الي زيادة أخري في حجم التداول.
وقال محللون في بنك القرض الفلاحي المغربي ان المكاسب الهائلة في أسعار الاسهم للشركات المدرجة حديثا غذت شعورا بالحيوية في البورصة لكن السوق قد تكون أقل نشاطا العام الماضي. وقال محلل لدي البنك لا أعتقد أن 2007 سيشهد مكاسب قوية جدا لان موسم الزراعة يبدو متوسطا نوعا ما… الزراعة تؤثر علي استهلاك المغاربة.
ويبدو أن معظم الطلب الجديد علي الاسهم محلي وليس من منطقة الخليج حيث قفزت السيولة في السوق بفضل عائدات نفطية مفاجئة. وقال المحلل الاول لا يبدو أن هناك المزيد من أحجام التداول من المشترين الاجانب عما كان من قبل.
وبدلا من ذلك يجيء معظم المال المتدفق علي الاسهم من مستثمرين مغاربة صغار ومن مؤسسات تري في تراجع مطرد لسندات الخزانة علامة علي تحويل المزيد من محافظها الي الاسهم. وتشير توقعات أسعار الفائدة الي استمرار هذا الاتجاه علي الارجح. وقال محلل بنك القرض الفلاحي التدفقات الاستثمارية عززت السيولة في الاقتصاد. لدينا اقتصاد يستفيد من أسعار فائدة بالغة الانخفاض لذا ليس من مصلحة الخزانة أو الاقتصاد زيادة تلك الاسعار.4